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造纸印刷包装:建议关注超跌的家居及提价潮带来的造纸包装 荐11股

发布时间:2019-10-09 19:41:59

造纸印刷包装:建议关注超跌的家居及提价潮带来的造纸包装 荐11股 2016-12-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

①本周观点:家居行业:地产担忧压制估值,提供长期布局时机。我们认为从长期角度,龙头整合是大势所趋,地产担忧正是布局成长明确的家居龙头良机。看好索菲亚(业绩持续超预期,柔性化生产线自动化程度提升奠定成本竞争优势;2017年受益于大家居品类扩展,橱柜扭亏,税率优惠,仍有望延续高增长;深港通开通背景下,优质确定成长公司将获得外资资金配置青睐。目前公司2016-17年EPS分别为1.50元和2.08元,目前股价56.10元对应16/17年PE分别为 7和27倍)、美克家居(多品牌多品类打开收入成长空间,A.R.T与红星美凯龙签订战略合作协议后,产品与渠道协作空间进一步打开;后续看点在于美克经营效率提升盈利能力;集团非相关业务处理后,管理层精力有望聚焦),大亚圣象,康欣新材等。

关注提价潮带来的投资机会(造纸+部分包装):集中度提升的中游,有效传递上游成本压力。

PPI上行,上游原材料,能源及运输成本大幅上升;与前几年轻工行业被动面对成本压力、挤压盈利的情况不同,近几年受益于行业整合与集中度提升,更多的轻工公司通过产品提价的方式,缓解成本压力,顺势扩张自身毛利,主要集中在造纸和部分包装行业。此外,这些行业中经营稳健、低估值品种符合险资配置需求,关注边际资金带来的价值重估。

A、造纸:近几年因环保压力加大,落后产能关闭淘汰,行业整合,集中度有所提升。上半年白卡纸和铜版纸率先落实提价,下半年受废纸、物流、煤炭等成本推动影响,涨价纸种覆盖面以及落实情况优于2016H1,预计年前涨价趋势持续,推荐受益行业集中度提升和内生确定增长的龙头企业。看好如晨鸣纸业(16和17年EPS分别为1.11元和1.29元,目前股价10.98元对应16和17年PE分别为10和9倍)、山鹰纸业,岳阳林纸(园林PPP推进,国企改革预期,造纸业务边际盈利改善;目前定增已过会,等待批文中),太阳纸业(16和17年EPS分别为0.42元和0.59元,目前股价(6.86元)对应16-17年PE分别为16和12倍)。

B、部分包装行业:如金属罐包装行业,奥瑞金入股中粮包装,昇兴收购太平洋制罐,行业集中度大幅提升;再如近几年持续整合的烟标行业。看好如奥瑞金(17年内生增长跟随核心客户恢复,两片罐提价改善盈利,有望借助资本市场实现外延扩张,16-17年EPS分别为0.52元和0.61元,目前股价(9.18元)对应16-17年PE分别为18倍和15倍)、劲嘉股份(烟标行业外延持续整合,参股华大北斗,推进智能包装战略;大健康持续推进,16-17年EPS分别为0.48元和0.60元,目前股价(10.61元)对应16-17年PE分别为22倍和18倍)、东风股份(大健康+大消费推进,16-17年EPS分别为0.57元和0.71元,目前股价(12.18元)对应16-17年PE分别为21倍和17倍)。

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